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南方建材2011年报简评

发布时间:2012-03-31    研究机构:宏源证券

事件:

公司公布2011年报:2011年公司实现营业收入238.62亿元,同比增长60.02%,实现营业利润8,530.05万元,同比下降32.34%,实现归属于上市公司股东的净利润7,419.38万元,同比增长10.59%。全年实现金属材料及冶金原料销售收入221.42亿元,同比增长64.14%。全年销售各类钢材446.23万吨,同比增长60.72%,其中钢坯35.08万吨,同比增长93%;销售铁矿石311.99万吨,同比增长7.18%;销售锰矿26.55万吨,同比增长11.65%,销售铁合金6.33万吨,同比减少23.45%。

点评:

钢材销量继续保持高速增长。2011年公司销售各类钢材446.23万吨,同比增长60.72%。尤其在下半年公司销售钢材261万吨,较上半年增长41.2%,突破了2010下半年和2011上半年钢材销量180万吨的限度,实现了钢材销量再一次质的飞跃。

销售区域扩张,终端占比提升。公司快速拓展中西部区域市场,在兰州成立甘肃中拓钢铁贸易有限公司,将钢铁分销网络由“六省一市”扩张至“七省一市”;同时拓展经营品种,在武汉成立型材部,在云南成立板材部等。此外公司新客户特别是终端客户开发取得成效,终端占比有较好提高,特别是工程项目、制造类工厂客户开发取得突破,新客户数量同比增加约40%,终端销量占比达到50%以上。

盈利预测及投资建议:我们预计2012年、2013年和2014年,公司EPS分别0.29元、0.4元和0.52元,考虑公司高速成长和高业绩弹性,公司合理市盈率30倍,合理股价8.7元,给于“买入”评级。

申请时请注明股票名称