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南方建材:贸易模式转型升级在途中,业绩恢复增长可期

时间:12-08-20 00:00    来源:国盛证券

我们认为4季度钢价反弹的预期较弱,下半年公司面临存货跌价损失及现金流缓慢的风险,预计2012年公司业绩同比将处于下滑态势。但从长期来看,公司积极实现商业模式转型,布局服务集成贸易产业链,增设物流及电子商务业务窗口,汽车业务方面将涉入报废汽车回收业务领域,发展循环经济,以上业务均存在超预期的可能。此外,贸易企业具有较大的业绩弹性,适逢产品价格处于上升趋势时,规模扩张的正面效用将会有所显现,继而带动业绩恢复增长态势。我们相对看好公司长期发展潜力,维持公司“增持”的投资评级。预计公司2012—2014年每股收益分别为0.11元、0.25元、0.30元,按照8月14日5.97元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为54倍、24倍、20倍。