浙商中拓(000906.CN)

物产中拓:转让酒店资产,支撑前三季度盈利

时间:12-10-24 00:00    来源:方正证券

事件:

2012年10月23日,公司发布了2012年三季报。公告显示2012年前三季度公司实现营业收入169.24亿元,同比减少3.11%;营业利润亏损0.25亿元;实现净利润0.05亿元,同比减少91.80%;归属母公司所有者净利润0.07亿元,同比减少87.27%;实现每股收益0.02元,同比减少88.24%,低于我们的预期。

公司第三季度实现营业收入59.33亿元,同比下滑6.73%;营业利润亏损0.31亿元;净利润亏损0.26亿元。

点评:

钢铁行业重压之下,公司第三季度收入及毛利率均下滑

尽管国内加大了基建项目投资,但受制于地方财政问题,钢材需求三季度并未出现明显回暖,公司第三季度收入同比下滑6.73%,环比二季度下滑2.93%。

铁矿石是公司的主要贸易产品,目前铁矿石贸易毛利率非常低,拖累第三季度综合毛利率较上年同期下降1.13个百分点,较二季度下降1.26个百分点。

三季度亏损,公司目前盈利主要来源于二季度转让的酒店资产

公司第三季度净利润亏损0.26亿元,每股收益为-0.06元,公司前三季度净利润为0.05亿元,主要来源于营业外收入0.32亿元,即南方明珠大酒店的转让。

盈利预测

考虑到钢材和铁矿石贸易四季度好转预期较弱,并且公司对“七省一市”的经销网络仍在继续投入,我们下调公司2012-2014年EPS分别为0.05元、0.08元和0.13元,下调公司评级至“中性”。

风险提示

四季度宏观经济的不确定性对公司影响超预期,公司全年业绩存在亏损风险。