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物产中拓:继续期待电商新业务的积极贡献

发布时间:2014-10-27    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

物产中拓今日发布2014年3季报,公司前3季度实现营业收入150.16亿元,同比下降12.33%;营业成本146.16亿元,同比下降12.96%;实现归属母公司净利润为0.71亿元,对应EPS为0.22元,同比增长32.98%。

据此计算,3季度公司实现营业收入50.77亿元,同比下降15.39%,2季度同比增速为-26.27%;营业成本49.47亿元,同比下降15.60%,2季度同比增速为-27.14%;3季度实现归属母公司净利润0.20亿元,同比增长12.38%;3季度EPS为0.06元,2季度EPS为0.09元。

事件评论

传统贸易有所下滑,期待电商新业务的积极贡献:传统贸易的发展总体而言对下游需求景气程度较为依赖。3季度在钢铁、汽车景气度下滑的情况下,公司相应两块贸易业务受到一定影响影响并不意外。环比来看,钢材、矿石价格均下跌应使得公司钢铁贸易收入减少,毛利率下降,而汽车贸易业务或也受到终端需求低迷影响而环比难有好转,从而导致3季度公司收入环比下降4.59%,毛利率下降0.1个百分点,成为3季度公司净利润环比下滑的主要原因。

同比来看,钢价下跌使得公司3季度收入同比下降15.39%,并带动公司毛利润同比减少0.09亿元,叠加财务费用增加0.14亿元,公司3季度利润总额同比下滑12.60%。不过,3季度归属少数损益为-0.02亿元,同期为0.08亿元,说明公司传统主业下滑主要源于子公司,而母公司盈利同比相对平稳,最终3季度归属于母公司股东净利润同比增长12.38%。

公司电商业务正在积极推进,不过在新业务尚未贡献业绩之前,传统贸易依然是公司经营业绩的主要构成。长期来看,因具有物流、仓储优势,公司电商业务相对而言更容易获得较好发展,期待新业务模式带动公司业绩长足改善。

预计公司2014、2015年EPS为0.27元、0.32元,维持“推荐”评级。

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