浙商中拓(000906.CN)

物产中拓:套保收益助力业绩增长,电商平台上量相对较快

时间:15-08-31 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

公司今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入94.98亿元,同比下降4.43%,营业成本92.26亿元,同比下降4.59%;归属于母公司股东净利润0.57亿元,同比增长11.49%,EPS为0.17元。其中,公司2季度实现营业收入51.64亿元,同比下降2.95%,1季度同比增速-6.14%;2季度营业成本50.26亿元,同比下降2.97%,1季度同比增速-6.46%,2季度归属于母公司股东净利润0.35亿元,同比增长13.66%,2季度实现EPS0.11元,1季度EPS0.07元。

事件评论

以量补价稳定主业,套保收益提供增量:上半年公司收入同比下降4.43%,净利润同比增长11.49%,主要源于黑色产业链贸易业务放量以及套保收益等提供业绩主要增量:1)黑色产业链贸易业务方面,公司上半年钢材销量同比增长15.24%、铁矿石销量同比增长112.50%,以量补价策略推动公司上半年此项业务收入同比仅下降3.75%。2)汽车及相关服务方面,受今年汽车行业景气下行影响,公司上半年汽车销量同比减少3.90%,收入同比下降10.61%。3)上半年公司资产减值损失同比下降0.07亿元、期货套保活动实现收益0.36亿元导致公允价值变动收益增加以及投资收益同比上升等,共同贡献了公司上半年业绩增长的主要部分。

套保收益致2季度业绩同比改善:2季度套保收益使得公允价值变动收入同比增加0.23亿元,直接导致公司2季度业绩同比改善。此外,应同样在铁矿石业务等放量带动下,公司2季度收入同比持平,主业相对稳定。

电商平台功能不断完善,供应链服务集成前景可期:公司电商平台实现加盟代销、代订货、钢厂直销、终端配供、积分商城、电子订单、电子提单等功能,截至8月20日,中拓钢铁网线上交易量为347万吨,同比增长184%,线上订单数46898笔,同比增长138%。此外,公司高星物流园正加快建设,后期将为电商平台发展提供线下支撑,随着线上业务量不断积累,公司电商平台资源整合能力对供应链服务集成产生的促进作用也将更加明显。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.34、0.42元,维持“买入”评级。