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物产中拓:贸易起家经营稳健,电商基因逐步强化

发布时间:2015-11-12    研究机构:长江证券

事件描述

物产中拓跟踪点评。

事件评论

黑色贸易+电商领域龙头,产业疲弱未挡盈利步伐:2015年铁矿石和钢材价格呈现持续的单边下跌走势。在如此不利条件下,公司3季度仍然保持盈利,实现归属于母公司净利润0.11亿元,部分原因源于公司黑色业务贸易量年初以来逆市实现的高速增长(公司上半年钢材销量同比增长15.24%、铁矿石销量同比增长112.50%),由此可以看出公司传统贸易业务稳健经营作风,具有较强的抗风险能力。

其中,公司钢铁电商平台中拓钢铁网作为升级转型的箭头板块,行业的萧条正好反衬其线上交易的无限生机,截至2015年8月20日,中拓钢铁网线上交易量为347万吨,同比增长184%,线上订单数46898笔,同比增长138%,新增交易会员1665家,平台累计会员数达到7669家。在零和市场份额争夺过程中,公司在第一阶段线下导流线上的争夺过程中已占据行业先机。目前公司也已开始着眼于第二阶段,即用增值服务拓宽零和市场边界,一方面,高星物流园建设稳步推进,上半年新增客户64家,吞吐量同比增长3倍,湘南物流上半年吞吐量也同比增长8.02%;另一方面,物流金融服务也顺势发展,开始实质性启动质押监管等相关业务。依托不断增强的线下基础,围绕供应链开展的物流、金融等增值服务将为公司未来盈利奠定坚实根基。

汽车综合服务能力提升,探索拥抱互联网:作为钢铁行业下游的汽车行业,今年也处于供需失衡状态,在需求疲弱、销量下滑因素限制下,公司积极应对,强化内部联动与区域协调,提升后服务能力,维持新车毛利率水平,此外,公司与全资子公司中冠国际向中拓租赁公司增资2000万美元,将对开展汽车消费信贷、融资租赁等业务能力产生一定提升。同时,汽车服务借力互联网,推进网络营销,上半年网销同比增长158.75%,一定程度上减缓行业下行对公司业绩带来的冲击。

浙江交投正式控股,电商基因继续加强:10月27日,浙江省国资运营公司将持有的38.81%的公司股权无偿划转给浙江省交投集团,自此,浙江省交投正式成为公司的控股股东,而浙江交投将大力推进公司业务线上化,强化公司电商基因。

预计公司2015年、2016年EPS分别为0.21、0.28元,维持“买入”评级。

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